微软转售前沿模型：Azure 增速落后谷歌云，近半未来订单押注 OpenAI

Azure 上季度增长 43%，全年收入首破 1000 亿美元，但谷歌云同期增长 82%，且云业务营业利润率从 20.7% 扩至 35.6%。微软因不拥有前沿模型与自研芯片，需向英伟达支付其利润率，资本开支中约三分之二投向 CPU/GPU。其合同积压达 6780 亿美元，但剔除 OpenAI 后仅增长 25%，近半未来订单依赖单一客户。